33772025年三季度，游戲板塊集體業(yè)績(jì)爆發(fā)，多家頭部公司業(yè)績(jì)增速超過(guò)100%，成為文娛板塊甚至是整個(gè)A股市場(chǎng)“最靚的仔”。
經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，中國游戲市場(chǎng)正式進(jìn)入一個(gè)全面多元化的時(shí)期，多種游戲類(lèi)型、各大游戲平臺、國內外市場(chǎng)全面發(fā)力，造就了游戲行業(yè)的百花齊放。
游戲產(chǎn)品的長(cháng)生命周期，讓游戲公司擁有了明顯的業(yè)績(jì)延續性。所以，游戲板塊的爆發(fā)，將不會(huì )只是季度性的，而是接下來(lái)幾年的常態(tài)。這也標志著(zhù)，整個(gè)游戲市場(chǎng)正在進(jìn)入上行期。
業(yè)績(jì)爆發(fā)
在A(yíng)股眾多上演絕地反擊的行業(yè)中，2025年Q3的游戲行業(yè)，顯得尤為突出。
今年三季度，世紀華通營(yíng)業(yè)收入100.16億元，同比增長(cháng)60.19%，歸母凈利潤17.01億元，同比增長(cháng)163.78%；1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤272.23億元、43.57億元，分別同比增長(cháng)75.31%和141.65%，繼續穩坐A股游戲板塊頭把交椅。
三七互娛憑借自己的多元戰略，同樣實(shí)現了業(yè)績(jì)的大幅提升，前三季度營(yíng)業(yè)收入124.61億元，歸母凈利潤23.45億元，同比增長(cháng)23.57%，其中三季度業(yè)績(jì)增速為49.24%。
游戲、電競、影視等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，完美世界三季度營(yíng)收、業(yè)績(jì)分別同比增長(cháng)31.45%和176.59%，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入54.17億元，同比增長(cháng)33.00%，歸母凈利潤6.66億元，同比增長(cháng)271.17%。
A股游戲三巨頭身后，各路游戲中堅力量同樣能打，巨人網(wǎng)絡(luò )、愷英網(wǎng)絡(luò )、冰川網(wǎng)絡(luò )等，都錄得業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。其中，曾經(jīng)的“游戲茅”吉比特，盈利能力更是繼續一騎絕塵。
2025年Q3，該公司營(yíng)收、業(yè)績(jì)分別同比增長(cháng)129.19%和296.99%；前三季度營(yíng)業(yè)收入44.86億元，同比增長(cháng)59.17%，歸母凈利潤18.16億元，同比增長(cháng)90.70%，凈利率超過(guò)40%，遠超行業(yè)均值。
就連此前幾年陷入業(yè)務(wù)困境的游族網(wǎng)絡(luò )，也在今年三季度呈現了回暖的趨勢。
天才少年林奇創(chuàng )立的游族網(wǎng)絡(luò )，2014年借殼上市，鼎盛時(shí)期位列A股游戲四強之一。后來(lái)，由于業(yè)務(wù)重心轉移，主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入衰退階段。林奇離世后，公司陷入群龍無(wú)首的狀態(tài)，收入縮水、連年虧損，直到近年易主后才開(kāi)始回歸正軌。
2025年第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入3.31億元，同比增長(cháng)11.99%，歸母凈利潤2619.99萬(wàn)元，同比增長(cháng)4466.74%；前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入10.19億元、歸母凈利潤7635.52萬(wàn)元，分別同比增長(cháng)2.20%和1374.60%。2025年度，游族網(wǎng)絡(luò )將大概率扭虧為盈，打贏(yíng)翻身第一仗。
《2025年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，上半年國內游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入1680億元，同比增長(cháng)14.08%，游戲用戶(hù)規模接近6.79億，同比增長(cháng)0.72%，均創(chuàng )歷史新高。當時(shí)，A股游戲板塊的頭部公司們，帶動(dòng)業(yè)績(jì)小幅回暖。
等到2025年Q3，一場(chǎng)全面大爆發(fā)突然就開(kāi)始了。原因到底在哪里？
多元時(shí)代
關(guān)注游戲市場(chǎng)的人，幾乎每天都能感受到這個(gè)日新月異市場(chǎng)中的“奇妙”之處。
騰訊控股的《王者榮耀》，明明是一款2015年就推出的老游戲，卻能在10年之后，依舊霸榜全球，今年上半年成為全球唯一一款收入超10億美元的游戲；完美世界和巨人網(wǎng)絡(luò )這兩家老牌游戲公司，今年靠端游實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，現在居然還有這么多人玩端游嗎？大家平時(shí)聊微信、刷抖音，一不小心就進(jìn)入到小游戲的界面，這樣“一不小心”的玩家總量，居然接近10億，差不多是中國網(wǎng)民總數量……
百花齊放，正是一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入上行期的重要表現之一。經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，中國網(wǎng)絡(luò )游戲市場(chǎng)，徹底進(jìn)入一個(gè)全面多元化的時(shí)代。
游戲類(lèi)型上，MOBA（多人在線(xiàn)戰術(shù)競技游戲）和RPG（角色扮演游戲）不再一家獨大，SLG（策略游戲）近年逐漸有崛起的勢頭。而且，隨著(zhù)游戲用戶(hù)的年輕化和多元化，消除、棋牌、放置等休閑游戲也一直有其固定的用戶(hù)群體。
手機成為核心游戲平臺，已有近10年。不過(guò)，端游、單機游戲等市場(chǎng)，規模依舊不容小覷。去年上線(xiàn)百日狂攬70億元的《黑神話(huà)：悟空》，就是一款單機游戲。
從游戲排行榜來(lái)看，經(jīng)典產(chǎn)品依舊表現出不俗的生命力，《傳奇》《完美世界》《征途》，都是20年的大IP；新品也爆款頻出，吉比特靠《問(wèn)道》支撐了十幾年后，終于等到了自己的《杖劍傳說(shuō)》和《道友來(lái)挖寶》。
除了國內市場(chǎng)，如今仍然站在游戲行業(yè)C位的這些頭部公司們，絕大多數也開(kāi)辟了海外市場(chǎng)這個(gè)關(guān)鍵渠道。今年上半年，自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入95.01億美元，同比增長(cháng)11.07%，美國、日本、韓國是游戲出海的三大目標市場(chǎng)。
除了傳統意義上的重度端游和手游，近幾年崛起的小游戲市場(chǎng)，也成為游戲產(chǎn)業(yè)突破用戶(hù)圈層的有效補充。2025年1-6月，國內小程序游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入232.76億元，同比增長(cháng)40.2%。
小游戲根植于微信、抖音、快手等頭部APP，不僅豐富了游戲玩法，還帶來(lái)了更加多元化的變現模式。在傳統的點(diǎn)卡、買(mǎi)斷、道具之外，廣告模式也越來(lái)越成為游戲與用戶(hù)之間的平衡點(diǎn)。
在多元化的游戲市場(chǎng)中，只要爆款游戲能夠抓住一兩個(gè)賣(mài)點(diǎn)，就能幫助公司培育起一條新的業(yè)務(wù)曲線(xiàn)。
眾神登頂
更為重要的是，2025年三季度的業(yè)績(jì)爆發(fā)，于游戲行業(yè)，只是一個(gè)開(kāi)始，接下來(lái)的“眾神登頂”，將是更加精彩的群戲。
相比于其他任何的文娛類(lèi)產(chǎn)品，游戲產(chǎn)品的吸金效率更高，生命周期更長(cháng)，對公司業(yè)務(wù)的延續性更為明顯。
電影產(chǎn)品，同樣吸金能力強，但生命周期短，上映時(shí)間往往集中于一兩個(gè)月。哪怕強如《哪吒2》，票房154億元進(jìn)入全球前五，除了后續的IP衍生品，單個(gè)產(chǎn)品很難再產(chǎn)生大規模的收入。
但游戲不一樣，一旦成為爆款，只要維持運營(yíng)，就能源源不斷地產(chǎn)生流水，對公司的收入影響，可能要持續很多年。
以世紀華通為例，旗下爆款產(chǎn)品《Whiteout Survival》2023年Q1上線(xiàn)，2024年開(kāi)始進(jìn)入爆發(fā)狀態(tài)，當年Q1-Q4公司收入分別為42.62億元、50.14億元、62.53億元、70.91億元，2025年Q1-Q3公司收入分別為81.45億元、90.62億元、100.16億元，可謂連跨門(mén)檻、漸入佳境。
在這一輪游戲公司的集體爆發(fā)中，世紀華通靠《Whiteout Survival》走在前列，跟在身后的三七互娛、完美世界、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò )等，也將進(jìn)入自己的新節奏中，接下來(lái)幾年的業(yè)績(jì)，都值得期待。
隨著(zhù)中國游戲行業(yè)日趨成熟，在精品化、多元化和全球化策略指引下，各大游戲公司改變以往的賽馬機制，轉而開(kāi)發(fā)重點(diǎn)產(chǎn)品，培育長(cháng)青產(chǎn)品，減少新品消耗，從而達到做大業(yè)務(wù)規模、提升盈利能力的目標。
在這種策略的調控下，中國乃至全球游戲市場(chǎng)頭部產(chǎn)品的生命周期繼續延長(cháng)。連續10年霸榜的《王者榮耀》，只是一個(gè)開(kāi)始。
2025年上半年，全球游戲公司收入TOP10榜單中，世紀華通在騰訊、網(wǎng)易之后，拿下第三個(gè)席位。未來(lái)，將會(huì )有越來(lái)越多的中國游戲公司，進(jìn)入全球前列。
屆時(shí)，中國游戲市場(chǎng)才真正從早期的“模仿時(shí)代”、中期的“本土時(shí)代”，進(jìn)入到“大航海時(shí)代”。